上市公司退市在A股早(zǎo)已不稀(xī)奇，但连带着可转(zhuǎn)债(zhài)一起退市却是个新1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续(xù)20个交易(yì)日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可转债被终(zhōng)止(zhǐ)上市(shì)，搜特转债或成为首只因正股退市而强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市(shì)指标(biāo)被终止上市(shì)，其可(kě)转债已进入退市(shì)整理期，引发投资者对(duì)可转债信(xìn)用风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和股票双重属(shǔ)性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性(xìng)”托(tuō)底，投(tóu)资者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转债(zhài)30多(duō)年发展(zhǎn)中，此前一直未出(chū)现因正股退市而退(tuì)市的(de)情况，也未发生过(guò)实质性违约事件(jiàn)。

　　随(suí)着搜特转债等的退市(shì)，零违约历(lì)史或将被打(dǎ)破，可转债信(xìn)用风险浮出水面。虽(suī)说可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退市后，依然可(kě)以执行赎回和回售(shòu)等条款，但由于大多数上市公(gōng)司是因经营不善(shàn)导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启(qǐ)动破产重整(zhěng)，公(gōng)司发(fā)行(xíng)的可转债划1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗归(guī)为(wèi)普通债权(quán)，清偿顺(shùn)序相对(duì)靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只可(kě)转债退市(shì)，投(tóu)资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊毛(máo)”不(bù)稳定(dìng)了。事实(shí)上，可转(zhuǎn)债退市并(bìng)非完全出乎意料，早(zǎo)已在相关规则中埋下(xià)了“伏(fú)笔”。根(gēn)据交易所上市(shì)规则，上市公司股票(piào)被终止上市(shì)的，其发行的可转(zhuǎn)债(zhài)及其他衍生(shēng)品种应当终止上市。过(guò)去A股退市(shì)难、退市少，成就(jiù)了可(kě)转(zhuǎn)债30多年零退市、零(líng)违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续(xù)推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在(zài)形(xíng)成(chéng)，以上市(shì)股为锚(máo)的可转债也跟着(zhe)出清，违约风险随(suí)之上升。退市(shì)，或将成为可转债(zhài)市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态(tài)在改(gǎi)变，投(tóu)资者没有理由一成不变，是时候(hòu)重塑对(duì)可(kě)转(zhuǎn)债的(de)认知了。投(tóu)资者要(yào)改变“闭眼买债”的(de)路(lù)径依赖，学(xué)会(huì)优择品(pǐn)种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性(xìng)、估值水平以及发债公(gōng)司偿债能力(lì)等，防范债(zhài)券(quàn)退市、违约(yuē)风险(xiǎn)；在取舍标的时，应(yīng)远离正(zhèng)股业绩(jì)表现(xiàn)不佳、估值较(jiào)低、退市风险较高(gāo)的(de)标的，而(ér)选择(zé)正(zhèng)股经(jīng)营效益良好(hǎo)、估(gū)值(zhí)合理且随市场下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切关注可转债市(shì)场风格变化，及(jí)时(shí)调整(zhěng)配(pèi)置比(bǐ)例和结构，1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形(xíng)势变化。目前关于可转债的退市处(chù)理还有不(bù)少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可转债在退(tuì)市后(hòu)是否仍(réng)存在交易(yì)可能、是否还拥有转股功(gōng)能等。同(tóng)时，应加强对可转债的风险(xiǎn)防(fáng)控，强化发(fā)行(xíng)前的信用评级，对于(yú)信用资(zī)质(zhì)较弱的公司，可(kě)考虑提高担保(bǎo)资产与回售条款等相关(guān)要求，适当提升(shēng)准入(rù)门槛，以更好(hǎo)保护投资者利(lì)益。

　　全面注册制下，证券市(shì)场将迎来全方位、根本(běn)性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不(bù)通了，一些规则制度上的短板不能(néng)视(shì)而不见了。各市场参与(yǔ)主(zhǔ)体还需顺时应(yīng)势，调整包括可转债在内的投资方法，完善(shàn)配套制度(dù)，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健康(kāng)稳(wěn)定发展(zhǎn)。

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