尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证券同样在(zài)研(yán)报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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